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来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年4月3日，岷山环能高科股份公司（以下简称“岷山环能”）披露招股书。岷山环能计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：原生铅生产,废旧铅蓄电池、CRT-铅玻璃、钢灰、冶炼渣、浸出渣和阳极泥等危废的综合回收利用,提炼生产再生铅、锌、金、银、锑、铋等有色及稀贵金属产品和硫酸
从收入结构看，原生资源清洁生产业务收入占比为79.65%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 原生资源清洁生产 | 79.65% |
| 其中:银锭 | 26.81% |
| 其中:原生铅锭 | 26.44% |
| 再生资源回收利用 | 16.80% |
| 其中:再生铅锭 | 10.88% |
| 其中:非标金锭 | 9.98% |
| 其中:原生锌锭 | 6.64% |
| 其中:再生锌锭 | 5.92% |
| 其中:铜产品 | 5.32% |
| 其中:其他合金 | 4.06% |
| 其他主营产品 | 3.01% |
| 其中:工业硫酸 | 0.40% |
| 其他(补充) | 0.31% |
| 高新材料制造 | 0.24% |
| 其中:精制酸 | 0.22% |
| 其中:电子酸 | 0.02% |
招股书显示，岷山环能的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.25 | 1.29 | 1.06 |
| 速动比率（倍） | 0.40 | 0.43 | 0.40 |
| 资产负债率（合并） | 49.10% | 50.50% | 57.76% |
| 应收账款周转率（次） | 432.69 | 261.84 | 224.48 |
| 存货周转率（次） | 5.56 | 6.01 | 5.91 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 18078.86 | 17137.59 | 14983.51 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 7298.93 | 6125.06 | 4612.02 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.58 | 0.50 | 0.42 |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.07 | 0.02 | 0.29 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 3.73 | 3.36 | 3.07 |
| 加权平均净资产收益率 | 10.38% | 9.59% | 7.82% |
| 每股收益 (元/股) | 0.37 | 0.31 | 0.23 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，岷山环能已经触发15条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为25.99亿元、29.40亿元、28.95亿元，同比变动13.11%、-1.52%；净利润分别为4613.78万元、6125.06万元、7298.93万元，同比变动32.76%、19.17%；经营活动净现金流分别为8305.58万元、9959.52万元、1.14亿元，同比变动19.91%、14.86%；毛利率分别为4.92%、4.90%、5.42%；净利率分别为1.78%、2.08%、2.52%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为26亿元、29.4亿元、29亿元，复合增长率为5.54%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-1.52%，低于行业平均水平。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.7亿元，复合增长率为25.78%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为5.42%，低于行业均值18.37%。
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为4.92%、4.9%、5.42%，而行业均值分别为20.16%、19.44%、18.37%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为4.92%、4.9%、5.42%，最近两期同比变动分别为-0.54%、10.8%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为4.92%、4.9%、5.42%，最近两期同比变动分别为-0.54%、10.8%。
毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为5.42%同比变动10.8%，存货周转率为5.56次同比变动-7.39%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.8%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为7.69亿元、6.76亿元、7.84亿元，占总资产之比分别为53.03%、50.16%、53.98%；非流动资产分别为6.81亿元、6.71亿元、6.69亿元，占总资产之比分别为46.97%、49.84%、46.02%；总资产分别为14.50亿元、13.47亿元、14.53亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为57.76%、50.50%、49.10%；流动比率分别为1.06、1.29、1.25。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.51%、存货占总资产之比为36.73%，固定资产占总资产之比为38.69%，有息负债占总负债之比为67.20%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长6.8%，营业成本同比增长-2.07%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长38.06%，应收账款较期初增长24.75%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为49.1%，高于行业均值36.69%。
现金比率小于0.25。近一期完整会计年度内，公司现金比率为0.17。
财务费用吞噬利润。近一期完整会计年度内，公司财务费用为0.3亿元，占同期净利润之比为36.66%。
在经营可持续性上，需要关注：
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为26亿元、29.4亿元、29亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为13.11%、-1.52%。
四、募集资金情况
岷山环能本次公开发行股票数量不超过7000.00万股，拟募集资金为3.02亿元，其中2500.00万元用于岷山环能光伏综合智慧能源项目，3000.00万元用于材料科学与城市矿山联合实验室项目，8000.00万元用于网络智能化城市矿山回收系统项目（一期），12000.00万元用于退役动力电池梯次利用及回收项目（一期），4692.00万元用于用户侧电化学储能电站项目（一期）。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
